国际竞争的压力将与日俱增 

　　后股权分置时代的资本市场将面对越来越激烈的国际竞争压力，改革和发展必须兼顾国际竞争视角，并制定相应的发展战略。加入世界贸易组织以后，我国经济日益成为世界经济的有机组成部分，我国资本市场也日益受到海外市场的冲击和竞争，近年来各国证券交易所激烈争夺中国潜在上市公司资源就表明了这一点。未来，我国资本市场将更直接地面对国外成熟市场的激烈竞争，这对我国资本市场的国际竞争力提出了严峻的挑战。在全球金融市场加速整合、世界各国在金融中心的建设和资本市场的发展等方面进入多方博弈的格局下，我国资本市场的改革和发展一定要从提高国际竞争力的角度出发，来制定相应的发展战略。同时，在“积极稳妥，循序渐进；兼收并蓄，为我所用；公平竞争，互利共赢”的原则下，我国资本市场的有序开放将为资本市场增添新的竞争活力，将进一步促进上市公司治理结构的完善，引入更加多样化的金融产品和交易方式，推动我国证券行业和基金行业的核心竞争力的增强，并使得我国资本市场在未来国际金融体系中的综合竞争实力不断提高。

　后股权分置时代我国资本市场发展将面临历史性的机遇 

　　后股权分置时代，我国资本市场的发展将面临历史性机遇。在进入新世纪、我国经济面临重大发展机遇的大背景下，我国经济的结构调整、产业升级、增长方式转变迫在眉睫。我国《国民经济和社会发展“十一五”规划纲要》提出建设创新型国家的战略，要在较短的时间内实现从传统的经济增长模式向创新型经济的发展模式转型。发达的资本市场是创新经济得以发展的核心和关键。国务院于2004年初发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出，大力发展资本市场是一项重要的战略任务，对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。因此，只有大力发展资本市场，才能够通过市场的有效资源配置，促进我国经济的可持续发展，也才能有力地促进产业升级和经济转型，实现建设创新型国家的战略目标。 

　　应当看到，在我国实体经济平稳增长、发展前景持续向好的基本条件下，我国资本市场未来的持续稳定发展首先具有坚实的现实基础。其次，从资金面的角度来看，在未来我国金融结构调整过程中，我国间接融资为主的局面急需改变，而大量储蓄资金也需要通过资本市场寻求更高效的回报。再次，从企业面的角度来说，随着越来越多的蓝筹股以及代表创新型经济的企业上市，我国资本市场将稳步扩大规模，并将逐步更加有效地反映我国经济增长的成果。同时，循序渐进的改革开放将进一步激发我国资本市场的活力。因此，后股权分置时代的中国资本市场将面临历史性的发展机遇。 

　　2007年，我国资本市场将进入一个新的发展阶段，机遇与挑战并存。为此，我们必须继续努力，完善市场机制，提高市场效率，提升我国资本市场的竞争力，推动后股权分置时代资本市场持续健康稳定发展。我们应在确保股权分置改革顺利完成、继续推动上市公司清欠治理的同时，着重做好以下几方面的工作。 

　　加强前瞻性研究，探索资本市场的发展规律，为后股权分置时代资本市场的长远发展制定规划 

　　经过十几年的发展，我国资本市场逐步摸索出了一条政府和市场有机结合，以市场化改革为契机调动市场各个方面力量，共同推动市场发展的道路。我们应该在总结和探索资本市场发展经验和规律的基础上，及时加强前瞻性研究。目前，我们正在开展一系列前瞻性课题研究，包括“资本市场如何为建设自主创新型经济服务”、“资本市场对外开放战略和路径选择”等课题的研究，并探索如何加强产品创新和业务创新的前瞻性规划。特别重要的是，经过一系列改革和制度性建设，我国资本市场进入一个崭新的发展阶段，市场机制逐步理顺，这使得我们有条件和有可能对中国资本市场的未来发展进行战略性规划。我们正在研究制定《中国资本市场发展报告》，回顾我国资本市场过去十几年的发展历程，总结资本市场改革开放的经验，探索资本市场发展的规律，对我国资本市场目前所处的发展阶段进行国际比较，并在此基础上对我国的资本市场作出中长期规划和展望。一系列的前瞻性研究将有助于市场各参与主体更加明确未来发展方向，并对我国资本市场的长远发展起到积极的推动作用。 

　　进一步深化市场化改革，完善市场机制，提高市场效率；建立市场为主导的资本市场产品创新和业务创新机制，推动资本市场的健康发展 

　　在近年来一系列制度性建设的基础上，从多个方面进一步深化市场化改革，进一步完善市场机制，提高市场效率，推动市场发展。首先，继续推进发行制度改革，完善A+H 模式，进一步提高融资效率，更好地服务于我国经济发展的需求，并为后股权分置时代资本市场的发展开拓空间。其次，通过继续完善上市公司的激励机制和市场约束机制，促进上市公司强化现代企业治理结构并逐步做大做强；同时，要进一步简化各种行政审批的程序，推动以政府为主导的创新机制向以市场为主导的创新机制转变，以促进我国资本市场的机构投资者和证券行业的健康发展。要积极营造公平、竞争和有效的创新环境，在风险可控、可测、可承受的前提下，大力推动市场创新，培育市场创新主体，丰富投资产品和交易方式，不断推出适应市场发展、满足投资者不同需求的金融衍生产品、结构性产品、固定收益产品和资产证券化产品，从而调动市场积极性，提高市场流动性，增强市场活力。 

　　探索建立适应后股权分置时代市场特点的监管方式，有针对性地完善监管体系，强化市场监管 

　　首先，要积极应对后股权分置时代监管形势出现的新变化。一方面，在新的市场环境下，违法违规行为可能呈现出新的特点，增加了监管难度；另一方面，国际资本的参与和市场创新也带来新的监管挑战。因此，我们必须积极研究和适应市场环境的改变，不断改进监管理念、监管模式和监管内容，为资本市场持续健康发展创造良好条件。 

　　其次，有机结合信息披露和行政审批的监管方式，并随着市场化改革进程的深入，进一步加强信息披露制度建设，加大信息披露监管，探索推进信息披露监管创新，增强信息披露的及时性和透明度。

　　同时，逐步建立立体化、多层次的监管体系。一个科学和有生命力的监管体系应该包括监管部门的监管、自律组织的自律和市场主体的自我约束。随着市场的发展，行业自律组织的自律监管以及市场参与主体本身的内部监督将越来越发挥重要的作用，并逐步与监管机构的监管组成一个立体化、多层次的监管体系。 

　　通过全社会的共同努力，加强资本市场文化建设，提高资本市场的诚信水平，为后股权分置时代我国资本市场的发展创造良好的生态环境 

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