1． （项目投资与资本成本）

　　某企业计划进行项目投资，现有A、B方案供选择，有关资料如下：

　　A项目原始投资为200万元，全部于建设起点一次性投入，其中固定资产投资160万元，流动资金投资40万元，全部于建设期点投入，该项目经营期3年，期满残值10万元；预计投产后年营业收入150万元，不包括财务费用的年总成本费用70万元，营业税金及附加10万元。

　　B项目原始投资220万元，其中固定资产投资120万元，无形资产投资30万元，固定资产和无形资产投资与建设起点一次性发生，建设期2年，期间发生资本化利息15万元计入固定资产原值，流动资金70万元于项目完工时投入。该项目运营期5年，固定资产残值预计5万元，无形资产自项目投产后5年摊销完毕。该项目投产后每年营业收入190万元，年经营成本80万元，年营业税金及附加10万元。

　　该企业固定资产直线法计提折旧，流动资金于终结点一次性收回，所得税率为30%。项目所需要的资金其中100万元可利用公司股票资金：当前短期国债利率为3%，该公司股票β系数1.5‚证券市场风险溢价率为10%。

　　A项目所需要的债务资金向银行借款‚利率8%;B项目所需要的债务资金通过发行面值为1000元，发行价为1200元的1000张，各种筹资方式手续费忽略不计

　　要求：（1）计算A、B项目各年的所得税前和所得税后净现金流量。

　　（2）如果A、B项目贴现率分别为12%和16%，计算各方案净现值；

　　(3)如果AB方案互斥‚应接受哪个方案？

　　2．（报表分析）某公司2006年营业收入为3000万元，如果2007年营业收入不超过5000万元，货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款及其他流动负债与营业收入存在稳定百分比。2006年公司资产负债表如下：

　　资产 金额 比例 负债及股东权益 金额 比例

　　货币资金 160 5.33% 应付账款 360 12%

　　应收账款 480 16% 其他应付款 50 1.67&

　　存货 760 25.33% 应付债券 0

　　股本 1000

　　固定资产净值 510 17% 留存收益 500

　　合计 1910 100% 负债及股东权益总和 1910 13.67%

　　该公司2006年资金由普通股（1000万股，面值1元）1000万元和流动负债组成。2007年公司销售收入预计增长40%，营业净利润率为10%，公司按0.2元/股执行固定股利政策。2007年对外筹资债券解决，发行面值1000元，发行价950元，3年期票面利率为10%的每年付息一次的债券，债券筹资费率2%，所得税率33%。

　　要求（1）计算20067年净利润与应向投资者投资者分配的利润；

　　（2）用比率分析法计算2007年公司外部融资；

　　（3）计算债券筹资成本；

　　（4）编制2007年预计资产负债表。

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